Rapport sur les perspectives du marché Bitcoin․com Exchange pour mai 2022

C'est le mois de mai 2022 rapport mensuel d'analyse du marché par Échange Bitcoin-Tidings.com. Dans ce rapport et les suivants, attendez-vous à trouver un résumé des performances du marché de la cryptographie, un macro récapitulatif, analyse de la structure du marché, et plus.

Contenu

Performances du marché de la cryptographie

Le mois de mai a connu un début difficile alors que la Réserve fédérale a confirmé un parti pris belliciste en raison d'une inflation persistante. Les marchés ont réagi en renonçant au risque.

le effondrement de LUNA et UST ajouté de l'huile sur le feu, avec pour résultat que les marchés de la cryptographie ont connu des baisses historiquement importantes.

BTC atteint un creux de 25 400 $ US, lequel est 60% sur son record historique de 65 000 $. ETH a connu un retrait comparable.

D'autres pièces à grande capitalisation ont fait encore pire, avec AVAX et SOL en panne 75% et 80% respectivement de leurs sommets historiques.

Au cours de la première semaine du mois, jeu vidéo (jouer pour gagner) a vu les pires performances dans les secteurs de la cryptographie, suivi des meilleurs actifs (grandes majuscules) avec des pertes de 9.6%, et Web3, qui était en panne 8.9%.

La source: messario.io

Récapitulatif des macros: Serrage quantitatif (QT) Est ici pour rester

Comme prévu par le marché, le 3 mai, la Réserve fédérale a annoncé qu'elle avait voté pour une hausse des taux de 50 points de base au taux des fonds. Cette annonce s'appuyait sur des gains d'emplois "robustes" et une baisse du chômage, ce qui a entraîné une hausse de l'inflation. Il y a eu aussi la réduction du bilan, à partir de 47 milliards de dollars par mois jusqu'à 95 milliards de dollars par mois après les trois premiers mois. Selon les déclarations ultérieures de la Réserve fédérale, Compte du marché ouvert du système (SOMA) réduira ses avoirs en U.S.. dette d'agence et États-Unis. titres adossés à des créances hypothécaires d'agence (MBS).

Le récit était axé sur les incertitudes concernant l'environnement macro, alors que l'invasion de l'Ukraine par la Russie s'intensifie et que les problèmes de chaîne d'approvisionnement en Chine contribuent à une croissance mondiale médiocre.

Les données de l'IPC n'ont fourni aucun soulagement, comme il a marqué 8.3% pour le mois d'avril, battant les attentes en 20 points de base. Les chiffres d'avril n'étaient que légèrement en baisse par rapport au sommet de 40 ans de 8.5% atteint en mars.

Structure du marché: Baisse des flux et détenteurs à long terme poursuivant la capitulation

Alors que les conditions macro semblent se détériorer, nous examinons les métriques en chaîne pour mieux comprendre l'action des prix dans le but de fournir une vision claire de ce qui pourrait arriver ensuite. Il y a deux domaines sur lesquels nous allons nous concentrer. Ceux-ci sont 1) baisse de rentabilité par les détenteurs à long terme (et capitulation) et, 2) offre/demande de pièces stables.

Le graphique ci-dessous est le prix dépensé par le titulaire à long terme par rapport à la base de coût, qui dépeint la capitulation sur le marché par les détenteurs à long terme (LTH). La ligne bleue représente le prix réalisé à long terme, qui est le prix d'achat moyen de toutes les pièces détenues par les LTH. Cela diminue, comme vous pouvez le voir sur le graphique, ce qui signifie que les LTH vendent leurs pièces. La ligne rose représente le prix d'achat moyen des pièces dépensées par les LTH ce jour-là. Comme tu peux le voir, la tendance est à la hausse, ce qui signifie que les LTH se vendent au seuil de rentabilité en moyenne.

La source: glassnode.io

Les stablecoins sont un élément clé du marché, car ils facilitent les entrées de nouveaux joueurs ainsi que la standardisation d'une unité d'échange pour la crypto. En examinant l'offre de stablecoins, nous pouvons savoir si d'autres participants entrent ou non sur le marché. Comme on le voit sur le graphique ci-dessous, l'offre de stablecoins a considérablement augmenté au cours du dernier marché haussier en raison de l'augmentation de la demande de crypto et grâce à l'arrivée de nouveaux acteurs sur le marché. L'offre de pièces stables majeures est passée de $5.33 milliard à $158.2 milliards en moins de trois ans. Noter, toutefois, que l'offre globale de pièces stables est restée stable jusqu'à présent 2022.

La source: glassnode.io

Cela s'explique principalement par une augmentation des rachats d'USDC (en fiat), totalisant 4,77 G$ depuis début mars malgré une augmentation de 2,5 G$ en USDT au cours de la même période. Dans le tableau ci-dessous, nous pouvons voir la variation sur 30 jours de l'offre globale de Stablecoin par rapport à la contribution de l'USDC. L'USDC a connu une contraction de l'offre d'un taux de -2,9 milliards de dollars par mois, qui peut être identifié dans le coin inférieur droit du graphique par le cercle rouge en pointillés.

La source: glassnode.io

Être l'un des stablecoins les plus utilisés, Les contractions de l'offre de l'USDC indiquent un mouvement d'argent des pièces stables dans leur ensemble vers le fiat. Plus significativement, cela indique un sentiment de risque ainsi qu'une faiblesse du marché de la cryptographie dans son ensemble.

LUNA et Do Kwon, L'homme qui volait trop près du soleil

Dans cette section, nous aimerions passer en revue l'ascension et la chute de l'UST et de l'écosystème Terra, et l'effet domino qui en a résulté et qui a eu un impact sur les marchés. UST, l'un des plus grands stablecoins jamais créés, était un algo-stablecoin sous-garanti dans l'écosystème Terra. Il a été créé et sponsorisé par la Luna Foundation Guard (GLF), dirigé par le fondateur au franc-parler Do Kwon.

En tant que stablecoin algorithmique, UST a mis en place un système à deux jetons où l'offre UST et LUNA devrait rester similaire et où les deux jetons étaient échangeables entre eux. Si le prix de l'UST dépasse $1, les commerçants ont été incités à brûler LUNA en échange d'un dollar d'UST, qui a augmenté son offre et a théoriquement ramené le prix à $1.

Entre-temps, Ancre, un protocole de jalonnement DeFi au sein de l'écosystème Terra, offrait des offres de "compte d'épargne" aux utilisateurs pour miser leur UST. Cela payait un énorme 20% APY. Anchor a généré ce rendement en empruntant et en prêtant des UST à d'autres utilisateurs pour des garanties. Une grosse somme de cette garantie était LUNA.

Alors qu'est-ce qui n'allait pas? En raison de son succès précoce, l'écosystème Terra a énormément grandi pour devenir l'un des plus grands projets par capitalisation boursière, à 40 milliards de dollars. GLF, dirigé par Do Kwon, a commencé à réfléchir à des moyens d'améliorer le soutien de l'UST. Ainsi, ils ont décidé de sauvegarder une partie de leurs réserves avec des crypto-monnaies à grande capitalisation telles que BTC et AVAX entre autres, faire de l'UST un algo-stablecoin multi-collatéralisé. Ayant fait ça, la stabilité de l'arrimage UST est devenue intrinsèquement corrélée à la valeur de la garantie dans ses réserves. Le 8 mai, 2022, 4Courbe de la piscine, l'un des plus grands pools de pièces stables, a vu une augmentation de l'offre UST de 60%, comme indiqué dans le tableau ci-dessous.

La source: dune.com

Peu de temps après, un $85 un échange de millions UST contre USDC a ramené le pool à un léger déséquilibre. De grands joueurs sont ensuite arrivés et, en vendant ETH sur le marché, a racheté la valeur de l'UST presque à sa valeur $1 cheville, comme indiqué dans le tableau ci-dessous.

La source: Marchés Bitcoin-Tidings.com

Vous pouvez voir que l'équilibre du pool de courbes a été temporairement restauré aux niveaux précédents et que le peg a été temporairement enregistré. toutefois, le 9 mai, nous voyons qu'une situation similaire s'est produite lorsqu'une autre vente massive d'UST a été exécutée sur le pool Curve, pousser le déséquilibre au dessus 80% d'UST dans le pool. Le prix de l'UST a chuté à environ $0.60 Autour du même moment. Le marché de la cryptographie est entré dans une panique et les garanties détenues par LFG sont devenues moins précieuses dans une spirale descendante. Cela a eu un impact sur la valeur de LUNA, car il est censé être vendu en permanence pour garder la cheville - et ce fut le début de la fin. La cheville n'a jamais dépassé $0.8 à partir de ce moment, et la valeur du nez de LUNA a plongé de plus 99%, siège actuellement à $0.00026 USD.

Beaucoup de questions sont encore sans réponse de l'épisode Terra/Luna. Spécifiquement, qui était responsable de la vente massive d'UST sur Curve? S'agissait-il d'une « attaque » orchestrée contre l'UST? Pourquoi LFG n'a-t-il pas proposé un plan d'urgence pour arrêter la dévaluation de LUNA et UST? Pourquoi le processus de restabilisation du jeton a-t-il été fait manuellement par la fondation et Do Kwon? Sommes BTC jetons garantis sûrs dans des scénarios hautement corrélés?

Nous n'avons pas encore vu les conséquences de ce chapitre noir de l'histoire de la cryptographie, car l'écosystème Terra et l'UST sont principalement commercialisés vers l'argent de détail. Vous pouvez bien voir augmenté examen minutieux des régulateurs envers les stablecoins et la crypto en général. Une chose dont vous devez vous souvenir est que la cryptographie est encore un marché immature et qu'elle est décentralisée, environnement crowdsourcing qu'il est, vient avec un risque élevé. Ainsi, vous devez toujours garder à l'esprit que chaque investissement comporte ses risques et faire vos propres recherches continue d'être primordial.


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